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神州租车告急

业绩连降的神州租车,2019年直接跌至谷底,净收好再度降低超过80%。

业务层面的因为主要有两个:运营方面,价格战拉矮了单车收好,二手车往化难导致折旧成本增补;另外,公司近年大肆举债膨胀,财务成本一连走高。

但最根本的因为是,陆正耀苦心经营的“人车生态圈”,一荣俱荣、一损俱损。神州租车相等一片面车辆租给神州专车跑网约车,二手车主要依赖神州买买车对外出售,兄弟公司业务大幅缩短,把行家一首带进坑里。

控股宝沃汽车并在造车周围下重注后,神州系的生态圈日渐重大(甚至能够算上瑞幸咖啡)。但是,带来的并不是越来越稳定的配相符壁垒,逆而是点线面全方位袒露的风险。前车之鉴并不远。

2019年净收好降低八成

2月21日,神州租车(00699.HK)吐露盈余预警公告称,2019年公司净收好跌幅超过80%。

公开原料表现,2007年成立的神州租车,已经成为亚洲最大的连锁汽车租赁公司,车队周围超过15万台,在全国300众个城市拥有超过1000个服务网点。

2014年港股上市后,神州租车在2016年达到其业绩顶峰:买卖收好64.54亿元,同比添长29.00%,净收好14.60亿元,同比添长4.21%。

继2017年收好大添但净利降低之后,2018年公司业绩周详下滑,买卖收好64.44亿元,同比降低16.50%,净收好2.90亿元,同比降低67.08%。

进入2019年,公司推出拯救业绩的组相符拳。一方面,添大二手车出售力度,甚至不吝削价出售,上半年二手车成本售价比率增补至104.3%;另一方面,公司大力推动在线预订、自立挑车等无人服务,降矮员工成本。

2019年上半年,在公司车队周围增补、收好添长的情况下,公司的员工数目岁首的6910人降至6月末的6869人。

公司在2019年半年报中外示,团体业绩外现已最先回升。但到了三季报则改口称:在矮迷的宏不悦目现象下,公司进入一个具有挑衅性的周期。

2019年前三季度,公司买卖收好57.04亿元,同比添长18.00%,净收好1.29亿元,同比降低16.77%。

值得一挑的是,就在2019年12月终,公司唯一的实走董事宋一凡以6.04港元/股的价格减持公司股份,套现5817.31万港元。截至2月24日收盘,公司股价已跌至4.89港元/股。

租车卖车均打价格战

神州租车业绩爆降,除了要约支付成本和股份赔偿支付等外部因素,公司运营层面的题目也很特出,主要外现在单车日均收好缩短,以及折旧成本增补。

2018年前后,共享经济浪潮之下,资本争相进入汽车分时租赁市场,大举侵袭神州租车的势力周围。

公司左手上线分时租赁平台ICAR,右手在汽车租赁主体市场开打价格战,试图保持市场份额。

2016年-2018年,公司汽车的平均日租金别离为257元、230元、218元,2019年前三季度降至215元。

价格战安详了市场份额,但却是以单车日均收好降低为代价。2016年-2018年,公司单车日均收好别离为167元、153元、134元,2019年前三季度降至129元。

折旧成本增补的主要因为是,公司购进的汽车增补了,但车辆的行使率降低了,v27 com威尼斯人车辆闲置的情况增补,二手车出售也面临瓶颈。

2016岁暮、2017岁暮、2018岁暮,公司的车队总周围别离为9.64万辆、10.25万辆、13.52万辆,2019年三季度末添至15.58万辆。

而车队行使率,则从2017年高峰期的66.7%,沿路降低至2019年前三季度的60.2%。

2016年-2018年,公司别离处置二手车23092辆、36912辆、12596辆,2019年前三季度经过削价添大往化力度,也只消化了17153辆。

同期,公司租赁车辆折旧别离为12.58亿元、13.74亿元、14.95亿元,2019年仅前三季度就达到13.18亿元。

财务成本大幅增补

神州租车业绩连年降低背后,财务成本的腐蚀也不容无视。

鉴于公司购买新车-出租-出售二手车的业务模式,对资金的需要量一向比较大。

上市前,公司先后获得联想控股、华平投资、赫兹租车数亿美元的投资,烧钱兴首;上市后,公司经过借款、发债等渠道众方融资。

近几年,公司业务大肆膨胀,2016年-2018年车辆购置的资本支付别离为26.33亿元、44.95亿元、51.18亿元,2019年前三季度为35.92亿元;导致公司资产欠债率从2016岁暮的61.21%,沿路上升至2019年三季度末的67.23%。

截至2019年三季度末,公司欠债总额166.24亿元。其中,银走及其他借款56.41亿元,优先票据78.01亿元,公司债券10.23亿元。

2016年-2018年,公司财务成本别离为5.91亿元、6.53亿元、7.82亿元;2019年前三季度飙升至7.35亿元,同比添长28%。

2018年公司业绩下滑的同时,债务压力赓续添大,公司在以前财务通知中指出,2019年的主要义务是落实于异日12个月内到期债务的再融资计划。

从已知的新闻来望,主要义务挺进不错。2019年5月,公司完善了对现有于2020年到期且以美元计值的1.72亿美元优先票据的交换要约,将期限拉长三年。另外,公司在2019年上半年清偿了2019年11月到期的银团贷款。

不过,这些财务措施并不克解决公司缺钱的近况,健康的现金流答该照样要依赖于主买卖务自己。

饱受有关交易拖累

自然,神州租车告急,最根本的因为照样,在车市团体疲柔的背景下,神州系各大企业“一损俱损”。

陆正耀消耗数年打造的人车生态圈中,神州优车和神州租车是两大中央,前者主营神州专车、神州买买车、神州车闪贷,后者凝神于租车业务。神州优车是神主租车的第一大股东,两家公司的实际限制人都是陆正耀。

神州租车购置的汽车除了租给终端客户外,还有相等一片面租给有关公司神州优车开展专车业务,于是神州租车从2017年最先在租赁业务中单列了车队租赁这一项。

2016年-2018年,车队租赁业务收好别离为21.26亿元、12.56亿元、8.55亿元,2019年前三季度降至5.20亿元,主要因为是神州专车网约车车队周围缩短。

当神州租车的汽车用于出租和跑专车一段时间之后,神州租车就把这些汽车行为二手车出售。其中,主要依赖的平台就是神州优车旗下的神州买买车。卖车的时候,趁便放点车贷,就形成了神州车闪贷的业务。

控股宝沃汽车、五龙电动车,投资幼鹏汽车后,神州系的造车业务,已经成为人车生态圈的第三个中央。

鉴于上述有关,神州租车的有关交易涉及采购、租赁、出售甚至是租赁办公室等方方面面。

神州租车业绩暴降敲响了警钟,神州优车(838006.OC)更是陷入了大没落。

直到现在,神州优车仍未吐露2019年三季报(上一年的三季报于10月终吐露);2019年半年报吐露,该公司买卖收好19.20亿元,同比降低48.98%,净收好-6.52亿元,同比降低551.28%。

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